联想于8月19日发布了2010/11财年第一财季（2010年4-6月）业绩。主要点评如下：

成熟市场不成熟，新兴市场太年轻

第一财季，所有成熟市场，包括美国、欧洲等，销售额18.18亿美金，而税前收入总共才区区8.9万美金。没错，就是捌万玖千美元整。这还比不上杨总一个月的收入，真是鸡肋。一个真正的“成熟”市场，盈利至少要在这个数字后面加三个零才行。而新兴市场则继续亏损2500万美金。由于市场份额还只有5%左右，看来目前以利润换市场的策略还将持续，离给公司贡献利润还很远。

中国区压力很大

联想的核心是中国。海外指望不上，只有靠中国了。中国区的表现对联想至关重要。由于利润率具有季节性，同一季度的横向比较才比较合理。从下面的比较可以看出，在第一财季，联想中国区的利润率为5.5%，创了过去6年的最低纪录。这表明，在中国区市场占有率不断创新高的情况下，竞争压力也不断加大，体现在利润率上就是利润率不断降低。

保修预提低于历史平均

联想的保修预提一直是利润的蓄水池。2008财年，业绩非常好，保修预提在第四季度甚至高达6.8%。而保修预提在业绩不佳的2009财年则明显被压低。在2010财年的第一季度，保修预提甚至被降到了2%的超低水平。总体而言，目前的2.8%的保修预提水平仍然低于历史平均水平。

毛利率处于历史低点

由于保修预提的变化不确定，在判断毛利率时用保修前毛利率比较合理。从数据可以看出，目前的毛利率处于历史低点。

现金转换周期延长

第一财季，联想的现金转换周期从去年同期的-34天延长到了-23天。这主要是由于库存周期增加了4天，应收款周期增加了6天。这反映了联想推行渠道模式，需要占用更多资金。

总结

联想目前的战略是用利润换取市场占有率和增长。这在市场总体增长的前提下是一种理性的选择。但是，1%的净利润率，让这个战略成为一种走钢丝式的平衡。