耶鲁大学的DavidSwensen是耶鲁大学的首席投资官。在20年里，他的年平均投资回报达到16.1%。而他对投资组合的理论则具有前瞻性和创新性。

主要观点：投资收益最终来自于三个方面：资产组合、市场时机、选择个股。其中投资组合的作用最大。投资者需要用核心资产建立多样化的股票导向的投资组合。

六类核心资产：

1）美国股票

2）美国之外成熟市场股票

3）新型市场股票

4）美国国债

5）美国防通胀国债(TIPS)

6）房地产

投资组合构建的原则：

1）每一类资产至少占5-10%

2）一类资产最多占25-30%

各类核心资产的作用：

股票：长期增长回报

美国国债：资产组合多样化，预防突发的市场危机和通缩。

美国防通胀国债：预防通胀

房地产：特性介于股票和债券之间，使投资组合更多样化，预防通胀。

非核心资产：

非核心资产范围广泛，表面上很有吸引力，但是最终是对业绩有损害。

1）固定收益投资：包括公司债券、垃圾债券、外国债券、资产抵押债券等。

这类投资的主要问题在于破产风险、评级风险、回购风险、无流动性、汇率风险等等。

2）主动管理型投资：对冲基金、杠杆收购私募基金、风险投资等。

这类投资在有极高天赋和运气的人管理下才能成功。由于找到这些极其出色和幸运的投资管理者非常困难，谨慎的投资者会避免投资这类资产。

中国目前出现的私募基金有点类似于美国的对冲基金，但缺乏对冲手段。中国的私募基金可以说是没有对冲，但有同样高的收费的对冲基金。

除了核心资产，还有要极力避免的投资陷阱：

共同基金：从机制上有着根本的缺陷，与投资者利益冲突，而且无法战胜市场，应极力避免。

中国的公募基金就属于这种需要极力避免的类型。