巴菲特认为通胀对股票的打击是致命的。《财富》杂志采访他，“既然你认为股票的前景如此黯淡，为什么还投资股票？”巴菲特的回答是“一部分原因是习惯了。”“另一部分原因是因为股票意味着生意。拥有生意比拥有黄金或农场更加有意思。另外，在通胀时期，在所有都很差的投资选择中，股票恐怕是最好的了。至少你如果买在了合适的价格上，股票是最好的选择。”

确实，通货膨胀下，各种投资方式都无法幸免。无论何种投资方式，关键在于买入的价格要合适。即使是黄金和地产这些理论上能对抗通胀的实物资产，如果通胀预期推高了价格，你买在了高价上，其抵御通胀的效果也会受影响。

下面分析一下各种方式的利弊：

现金

优点：流动性极好，可以转化成其他投资方式。

缺点：通胀下贬值，通胀越高，贬值越明显。

债券

优点：有收益，风险相对较小。

缺点：价格随通胀上升而下降，流动性不如现金，企业债券还有破产违约风险。

黄金

优点：实物资产，流动性较好，不随通胀贬值。

缺点：不产生任何回报。

地产

优点：有出租收益，实物资产，不随通胀贬值。

缺点：流动性差，管理不便。

股票

优点：流动性较好，有收益。

缺点：内在收益率无法随通胀上升，相对其他方式吸引力下降。

总之，无论通胀与否，无论什么投资方式，如果1块钱的东西你8块钱买来，都不容易获得良好的回报。而如果1块钱的东西，5毛钱买，也许还能获得些回报。这其实就是价值投资的真谛。通胀环境下，各种投资方式都会有各自的问题。能否获得合理的回报，与投资方式有关，但更与价值投资有关。