为什么要长期投资？长期投资就一定能获得满意的回报吗？下面的数字非常说明问题：

如果坚持投资美国股市，买入并持有10年，那么年平均回报率为-2.34%，还不如买国债。如果坚持投资日本股市，买入并持有20年，那么年平均回报为-6.16%，惨不忍睹。一年亏损不难，难的是持续20年亏损，平均每年都亏6%左右。这样的投资记录，恐怕是对“买入并长期持有”投资方式莫大的讽刺。在过去的10年20年，时间并不是投资者的朋友，长时间的持有，换来的是10年的亏损，20年的巨亏。而在6000点买入的A股的人则不知要等到什么时候才能实现“买入并持有”的方式获得回报。

但是，有谁又能预见到10年后的事情呢？有的！1999年，GMO的Jeremy Grantham对11类资产的未来10年平均回报率做出了预测，而且给出了回报率的排序。10年后，这个预测惊人的准确，不仅回报率接近，排序也非常准。只凭运气做出如此精确预测的概率是55万分之一。

GMO最新的预测是未来7年各类资产的年平均回报率：

Jeremy Grantham的预测是基于概率和均值回归的最基本原理，但是却得出了惊人的准确结论。耶鲁大学的Robert Shiller教授，《非理性繁荣》一书的作者，在90年代末，利用同样的统计原理也得出了未来10年股市回报会非常差的惊人结论。

如果不能对所投资产的内在价值有准确的认识，再长期的投资也没用。荷兰郁金香泡沫的受害者，英国南海泡沫的受害者，如果他们能够活到今天，仍然不能摆脱损失，因为他们所投的资产没有真正的内在价值。决定投资回报的是你付出的价格与内在价值，只有在合适的价格买入合适的资产，时间才是你的朋友。