中国房地产有没有泡沫？如果有，能不能软着陆，温和地缓解？

当北京的租售比达到全世界第一，五环外任何一个荒僻的楼盘租售比都超过纽约最著名的广场饭店顶端的豪宅的水平，泡沫就不是危言耸听。当然，总会有人认为一切经济规律在中国这个神奇的土地上都不适用，相信人定胜天。50年前大多数人也是这样认为的，但结果又是什么呢？人类对经济规律的了解仍然非常有限，但这并不意味着可以完全忽视，可以毫不尊重经济规律。

泡沫，从本质上讲是一个系统的正反馈。在适当的条件下，如流动性泛滥，系统进入了正反馈的状态。这时候，输出反过来影响输入，不断进一步推高输出。一旦进入了正反馈循环，想要停下来就很难了。即使切断输入，由于残存的输出仍然会让系统震荡上升，形成自激振荡。一旦进入了这种状态，系统很难平缓的停止。要么系统崩溃，不得不停止，要么彻底切断正反馈的通道才行。而彻底切断正反馈的通道就必然导致超调，造成系统的输出大幅下降。这样一个过程不会是一条平滑的曲线，而更像是一个脉冲波。

这样一个过程注定不会是一个愉快的过程。