唐僧玄奘所著《大唐西域记》中有一个故事：超日王为了羞辱佛家，召集各派宗教辩论。佛家的如意论师胜了99个对手，只剩最后一个。最后的辩论，提及“火烟”一词，国王和对手们都纷纷起哄说先有烟而后有火是常识，如意论师错了。如意论师百般解释也没人听，愤而写下“党援之众，无竞大义。群迷之中，无辩正论。” 咬断舌头而死。

　　“在结成朋党的众人当中，不要争论重要义理。在迷失本性的众生中，不要讨论真正的学说。”在...

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最近一段时间一个最深的感受就是：基本面、估值、股价是三个相互联系却又非常不同的领域。针对不同的领域，需要不同的思路，不同的方法论，不同的工具。如果混淆这三个领域，用错了工具，则会事倍功半，甚至带来风险。关于这个问题，物理学的研究给了我最大的启发。

1972年，物理学家，诺贝尔奖获得者，菲利普·安德森在《科学》杂志发表了一篇文章《更多则不同》（More is Different）。他认为科学研究中常用的简化方法（即...

“Hindsight bias encourages a view of the world as more predictable than it really is.”---Robert Shiller, Irrational Exuberance

“事后偏见造成人们误认为这个世界容易预测，而事实并非如此。”

                    ---罗伯特·席勒，《非理性繁荣》

“投资的目的既然是为了赚钱，为什么不能只要上涨的东西就买，哪怕是泡沫？ 为什么还要看基本面和估值？” 最初碰到这个问题，我无言以对。速度并不是...

今天A股的大跌是一个超过3个Sigma的事件。

新模型的预测：

旧模型的预测：

新旧模型对比：

全面更新了模型，解决了一些以前存在的问题。模型的预测随着最新数据不断更新，预测的时间点越远，误差越大，但总体趋势不变。股市这种复杂系统，存在不断的循环反馈，同时存在多种可能的走势，最后所有其他的可能破灭后，才是我们看到的实际走势。

新旧模型对比：

旧模型目前的预测：

旧模型的历史预测纪录：

2012年11月27日预测

2013年1月30日预测

2013年3月7日预测

 ...

《道德经》有多种版本，目前已知最早的是郭店楚简版:

“天下皆知美之为美也，恶已；皆知善，此其不善已。有亡之相生也，难易之相成也，长短之相形也，高下之相盈也，音声之相和也，先后之相随也。”

译文：天下之所以都知道美为美，就是因为有丑的存在；之所以都知道善为善，就是因为有不善的存在。有和无相互转化而产生，难与易相互依赖而形成，长和短在相互比较中体现，高与下相互包含而存在，音与声相互和谐而并存，先与后...

投资是一个关于想法的行业。作为职业投资者，最重要的一点是要有独立原创的想法。与众人为伍，不仅乏味，更十分危险，因为集体一致的行动会毫无征兆地突然改变方向，令人措手不及，损失惨重。客户把钱交给你，并不是让你随波逐流，获得市场回报。如果要跟随众人，指数基金毫无主动管理，费用低廉，可以轻松追随市场的表现，省心省力。客户付给你钱，是为了获得你独立原创的想法，并从这些想法的实践中，获得超越市场的回报。从这个...

2013年4月10日，我发表了博文《预警日本股市》。当时我的模型显示日本股市已经进入泡沫后期。根据当时的数据，模型预测日经225指数将在4月25日到5月3日左右见顶。但是，后来的市场变化让模型的预测发生了改变。5月14日，根据当时的数据，用最新优化的模型预测日本股市将在5月23日进入奇点，从而见顶。5月22日20:44 我在思享家发布点滴纪录：“LPPL模型对日本股市的奇点预测是5月23日，对美国股市的预测是5月17日，前后误差范围...

创业板从基本面上看是高估的，从量化上看即将崩溃。奇点在5月21日左右，前后3天是最大概率区间。特此存照。

原文发表于5月16日的思享家网站。

根据最新的论文，我进一步改进了LPPL模型的拟合方式，调整了参数。模型显示这周到下周，美国和日本股市都有很大概率见顶。作为交叉验证，另外两个与LPPL原理完全不同的量化模型也显示美股与日本股市非常接近见顶了。

5月22日20:44 在思享家发的点滴纪录：“LPPL模型对日本股市的奇点预测是5月23日，对美国股市的预测是5月17日，前后误差范围在2－3天左右。” ---今天5月23日果然日本股市暴跌。

截至4月份，PPI与CPI之差已经连续19个月为负。这说明了什么呢？

在《美国大萧条》一书中对这种价格变化差异的本质做出了解释：

“奥地利学派的理论进一步揭示了通胀并不是政府货币供应增加和信用扩张的唯一不幸后果。因为这种扩张扭曲了投资和生产的结构，造成在资本货物行业不良项目上的过度投资。这种扭曲反映在一个众所周知的事实中，即在每个繁荣时期，资本商品的价格上涨超过消费品。于是，商业周期的衰退阶...

当我看到媒体开始批判过去曾经预测房地产泡沫破裂的人时，我知道泡沫差不多了。从古至今，预言者的诅咒就是“无力改变，无人相信”。即使预言者再高声呼喊，置若罔闻的人们也不会相信。预言者无法改变未来的轨迹，反而有可能因为不祥的预言而招致杀身之祸。

很多房地产泡沫的预言者都是根据基本面，如供需关系、租售比、房价收入比、房产价值与GDP的比例等做出判断。但是，房地产市场与股市一样，根据基本面做出的预测往...

《大自然如何工作》是一本影响了我的世界观的书。我推荐此书给那些对这个世界感到好奇的人们。

“人法地，地法天，天法道，道法自然。”---《道德经》

“一沙一世界，一花一天国。无穷于掌中，永恒在瞬间。”---威廉·布莱克

“To see a world in a grain of sand And a heaven in a wild flower，Hold infinity in the palm of your hand And eternity in an hour.” 

--- William Blake

你能读到...

中国经济的商业模式核心是出口、房地产和基建。而这个核心的驱动力来自信贷。信贷的增长源于外汇占款增加带来的基础货币增加。外汇占款的增加来自于出口。这是一个正反馈循环，环环相扣。

2012年下半年外汇占款增量停滞，央行不得不用逆回购来增加流动性。

正如哲学家卡尔·玻普指出的那样, 预测是我们区分科学和伪科学的最好的办法。预测实际现象的统计性而不是预测某个具体的结果，这是对证理论与观测的一种相当合理而且正常的方式。－－－《大自然如何工作》

As pointed out by the philosopher Karl Popper, prediction is our best means of distinguishing science from pseudoscience. To predict the statistics of actual phenomena rather than the specific outco...

2011年9月，我在财新《新世纪》周刊发表了题为《泡沫熟了》的文章，认为金价已经见顶。 http://barrons.blog.caixin.com/archives/24765  事后证明，2011年9月5日正是金价12年牛市的顶点。

2013年4月15日，金价大跌9.51%，震惊了世界。美国在1971年宣布废止美元与黄金的兑换，金本位终结。从1968年到目前的45年里黄金交易的单日变化标准方差为1.37%，在2-5个Sigma以上近似符合立方幂率。4月15日发生的金价大幅下跌9.51%...

A股仍然在反泡沫之中不能自拔，模型的预测没有改变。

模型的预测随着最新数据不断更新，预测的时间点越远，误差越大，但总体趋势不变。股市这种复杂系统，存在不断的循环反馈，同时存在多种可能的走势，最后所有其他的可能破灭后，才是我们看到的实际走势。

M2的增长从本质上看是银行系统的正反馈作用，可以通过LPPL模型预测。中国的M2目前已经处于“超指数增长“状态，数学奇点在2013年底，2014年初。

最新的预测显示日本股市已经明显进入泡沫后期。根据目前的数据，日经225指数将在4月25-5月3日左右见顶，大约在14500-14800点左右。