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2012年06月21日 17:01

为什么预测是可能的

为什么预测是可能的

“如果连证券市场每天的价格变动都不能预测,何以能够有效地预测整个经济的未来?”    -------刘军宁 “为什么预测是不可能的?” 《华尔街日报中文版》

今天,我观察的A股50家大公司的7年CAPE为15.98,创下了2005年1月以来的新低。美国过去90年S&P500的7年CAPE均值为16.40。A股目前的估值确实不贵了。

证券市场每天的价格变动是随机的,更像是几何布朗运动的随机漫步。从短期看,估值不具有对股市短期波动的预测能力。但是,从长期看,股票市场并不是随机的,股票的估值决定了长期投资的回报率。

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